哈维尔·米莱政府面临一个微妙的困境：在保持物价和费率受控的同时，维持去通胀的路径，同时又不破坏需要投资以生产和出口的公司财务状况。然而，正是引发通胀担忧的同一轮价格上涨，为外部收支提供了“顺风”。阿根廷每天生产约86万桶原油，出口量约为30万桶，瓦卡穆埃尔塔是增长引擎，而石油综合体在近年来已从需要外汇进口能源转变为通过出口创汇。出口能力不仅取决于价格，还取决于将原油输送到港口和扩大物流的能力。与此同时，政府正密切关注价格传导效应：汽油和柴油影响物流、食品和运输，因此可能污染价格指数。在此次冲击之前，近期涨价已经开始被感受到：在布宜诺斯艾利斯，三月初的调整在已有月度调整的动态基础上又增加了一层。在本地层面，紧张局势将体现在三个方面：YPF和其他炼油公司的定价政策；对通胀指数和物流的影响；以及通过能源出口真正实现“额外美元”资本化的能力，在政府押注能源成为外汇收入支柱的这一年。对于政府和公司来说，信息很明确：高价有帮助，但没有管道和终端，就没有奇迹。液化天然气（LNG）章节为局势增添了另一层，对阿根廷的中期战略具有直接影响。国际报告描述称，冲突已导致物流中断，如果危机持续，风险将会放大：从航运路线的变化和更高的保险成本到该地区终端和炼油厂潜在的操作限制。在本地市场，“B面”迅速显现：燃料。其影响是双重的，对阿根廷而言，这带来了一个已知的悖论：一方面，它推高了燃料成本并可能增加通胀压力；另一方面，它为已成为净出口商的行业提供了外汇和盈利能力，而该行业如今是少数几个真实美元来源之一。直接触发因素是地缘政治。冲突也重创了液化天然气市场：卡塔尔能源公司报告称，在拉斯拉凡和迈赛德的设施遭到袭击后，液化天然气生产已暂停，这一消息推高了区域价格，在欧洲和亚洲引发了连锁反应。卡塔尔是全球市场的主要参与者之一，任何重大中断都会重新安排流向、合同和现货价格。对于阿根廷来说，该国正试图通过液化项目与专业船舶协议成为液化天然气出口国，这种情况既是一个提醒，也是一个机会：亚洲需求正在增长，全球供应正在集中，地缘政治可能使供应商多元化变得有价值。在此背景下，油价的影响超出了能源领域：它推高了全球通胀，收紧了金融条件，并对债券和货币市场造成压力，正如最近走势所反映的那样。如果冲击持续，世界将面临能源“输入型通胀”的经典风险，对利率、活动和消费产生影响。布伦特原油，本地市场的关键参考，在几天内飙升至每桶90美元的区域，周涨幅超过20%，2026年的累计涨幅约为50%，据市场报告称。最近几小时，YPF总裁兼首席执行官奥拉西奥·马林承认，该情景“不可预测”，并暗示如果国际价格在未来几个月内保持高位，最终会传导至加油站，尽管“缓慢地”。考虑到布伦特油价比许多基础情景为2026年预测的平均价高出约20美元，如果该水平得以维持，外汇收入可以显著改善，增加相关税收，改善公司业绩，并为仍是该国主要结构性约束的外部战线提供喘息空间。然而，这个机会与一个具体的限制相冲突：基础设施。该计划预计到2026年底初始运输能力约为每天18万桶，到2027年逐步扩大到每天55万桶，该方案旨在打破瓶颈并加速出口飞跃。市场已经从关注相对“平静”的基本面——供应过剩的信号和将原油定位在60美元左右的预测——转变为因海湾战争，特别是霍尔木兹海峡这个全球能源贸易决定性部分所流经的瓶颈，而计入风险冲击。原油价格的上涨推高了置换成本和炼油利润率，并将焦点放在一个实际问题：YPF将做什么，该公司控制了加油站一半以上的出货量，并通常设定了加油站的节奏。最近几天，这条海上航线的紧张局势重新引发了人们对石油和天然气流动中断的担忧，这推高了价格中的风险溢价并引发了波动性。霍尔木兹的规模解释了为什么价格反应如此剧烈。而阿根廷仍在努力巩固宏观经济稳定，通过两个渠道面临风险：负面是成本，正面是外汇。市场承认，最大的变量是持续时间。全球贸易石油的五分之一以及供应亚洲和欧洲液化天然气的很大一部分都经过该海峡。在这里，出现了Vaca Muerta Oil Sur (VMOS)项目，该项目对于连接内乌肯省的生产与里奥内格罗的终端并增加可出口量至关重要。布宜诺斯艾利斯 - 2026年3月6日 - 总新闻社 - TNA - 美国、以色列和伊朗之间的军事升级震撼了全球能源格局，并将原油价格推至年初基础情景未包含的水平。总之，原油再次提醒了一个令人不安的真相：当海湾燃起战火时，世界会支付更高的代价……而阿根廷可以赚得更多，只要它能无阻碍地将产量推向世界。在此背景下，布伦特油价的上涨作为一个额外因素，可能会在炼油公司、监管机构和政府本身之间引发辩论，特别是如果冲突不降级且油价稳定在高位。短暂的峰值可能可以消化；高价位持续数月会改变所有账目。
